消费电子产品出货量下滑 转型轿车电子企业“热得棘手”

消费电子产品出货量下滑 转型轿车电子企业“热得棘手”
证券时报记者 陈书玉\n\n  旧日“牛股辈出”的消费电子赛道正在遭受商场扔掉?\n\n  “出资必定要顺着我国工业晋级和转型的方向。”华南区域一位公募基金司理曾旗帜鲜明地如此表明。那么,当曩昔一向高增加的生长型职业在工业革新中逐渐转为老练型职业,出资逻辑会产生怎样的改变?新的出资时机在哪里?\n\n  科技前锋遭受最冷夏天\n\n\n  早年的“科技前锋”正遭受“最冷夏天”。本年以来,受国内疫情重复和宏观经济增速放缓等多方面要素的影响,消费电子商场需求不景气,二级商场出资也较为低迷。\n\n  到2022年7月22日,消费电子(申万)指数年内跌落超32%,跌幅在悉数申万二级职业中排名第二。一只严密盯梢该职业的ETF跌幅相同超越32%,这样的成果在全商场近万只基金中,排名倒数前十。\n\n  这背面,是电子消费品的疲态。进入2022年,从手机到电视,从笔记本电脑到平板电脑再到台式机,简直一切消费电子产品的出货量都在下滑。据华创证券计算,全球电脑出货量一季度同比下降4.7%;智能手机出货量5月同比下降10%至9600万部,这是全球智能手机出货量10年来第2次跌破1亿部,上一次为相同处疫情期间的2020年。部分组织猜测数据显现,本年全球电脑、手机出货量全年或为负增加,电脑出货量估计同比下降7.6%~10%,手机出货量估计同比下降3.5%~7.1%。\n\n  值得注意的是,天风世界闻名分析师郭明錤5月22日曾表明,这些消费电子的需求是正在消失,而非推迟,因为顾客决心下降、通胀恶化,对终端消费电子的购买欲已不如早年。\n\n  华南区域一位公募基金司理也对证券时报记者表明,本年消费电子各品类出货量都呈现了不同程度的下滑,顾客购买非必要品志愿遍及下降。二季度以来,各类砍单音讯层出不穷,本轮“砍单潮”现已从开始的消费电子终端厂商蔓延到晶圆出产和芯片封测等环节。反映到二级商场,资金抵消费电子和半导体板块的追逐热心都不高,对职业增加的预期转向失望。\n\n  生长特点转向周期特点\n\n  更令人担忧的是,消费电子赛道现已显现出长时刻继续降温的趋势。一个不得不引起注重的现象是,消费电子职业正逐渐进入本轮产品立异周期的老练阶段,现有产品商场空间增速放缓,工业链竞赛加重。在二级商场出资中,消费电子职业现已不再是一个可以给予高估值的生长赛道,在一些业内人士看来,出资逻辑乃至现已从生长转向为周期。\n\n  “职业的确存在增速放缓的趋势。”中信保诚基金研究员杨柳青对证券时报记者表明,以消费电子终端数量占比较大的手机为例,通讯制式的晋级换代在发达国家及区域现已到达比较高的浸透率,而非发达区域的浸透率进步速度受制于基建水平,一起智能手机的功用晋级和功用立异迭代速度放缓,顾客换机周期拉长超越2年,全体商场空间增加有限,供应链偏存量竞赛,从技能驱动改变为本钱规划办理驱动。\n\n  而估值方面,在杨柳青看来,因为职业长时刻景气量较差,生长特点转弱、周期特点增强,消费电子相关公司全体估值水平低于相对高景气量方向的估值水平,仅部分公司根据本身办理及事务拓宽才能,存在第二、第三生长曲线,在估值水平上可以获得必定溢价。未来,工业的开展生机仍需重视立异的落地,包含AR、VR、AIoT等细分方向浸透率依然较低,终端及运用体会仍有较大进步空间,可能会存在一些结构性的时机。\n\n  “我长时刻追寻的一家电子面板职业公司,其产品首要出口非洲国家,成绩增加十分显着,商场拓宽空间也还远未到天花板,但在股价上一直没有表现。”华南区域一位消费电子研究员向证券时报记者慨叹,现在商场很难抵消费电子职业的公司给予高估值,从出资视点来看,现在赚贝塔收益好像要优于赚阿尔法收益。\n\n  新增加点与新出资时机\n\n  在这样的布景下,不少此前要点追寻消费电子范畴的基金司理和研究员将目光转向了轿车电子这一新式赛道。\n\n  近期,多家包含轿车电子事务的公司举行出资者联系活动时“宾客盈门”,真可谓“热得棘手”,有公司获超百家组织活跃调研,调研方向首要会集在公司轿车电子事务订单和与闻名车企的协作方法等方面。\n\n  在说到看好轿车电子的出资时机时,北京一家大型公募的基金司理表明,第一个原因是,不只电动车在大规划地进步轿车智能的自动化水平,传统的燃油车也在推出各式各样的智能化功用。比方自动驾驶的功用,包含车内智能座舱各方面的功用。所以,整个轿车电子,或者是轿车智能化板块的职业增速是很快的,乃至比电动车职业的增速还要快一些。\n\n  第二个原因是,相关公司国产化率有望逐渐进步。现在板块内许多公司的国产化率还比较低,比方轿车的中心芯片。但近两年许多国内的公司在轿车电子方面的才能进步得很快,商场化比例也在同步进步。\n\n  现在不少消费电子职业的公司都表明在逐渐切入轿车电子事务,这样的转化是否存在技能壁垒?杨柳青告知证券时报记者,从消费电子转向轿车电子,一方面,产品工艺制程上存在必定的复用性,尤其是在不触及安全的使用场景,这种复用性会愈加显着;另一方面,轿车供应链在可靠性、安全性方面有更高的要求和准入门槛,这对技能产品功用、质量管控、出产系统等提出了愈加苛刻的要求,认证导入周期更长。因而,从消费电子转向轿车电子,根据工艺制程水平是存在可行性的,但需求企业为满意车规级规范而做更多的投入以及更长时刻的堆集。因为疫情对全球化供应链的阶段性影响,以及国内本乡电动车品牌的兴起,本乡相关供应链企业获得了从消费商场向轿车商场加快导入的时机。\n\n  抵消费电子供应链来说,拓宽轿车商场尤其是增量的电动车商场,必定程度上会对冲传统消费电子事务需求下滑的危险,但对冲起伏乃至是未来会否成为公司的首要赢利来历,则取决于轿车事务在公司总盘子里边的占比、所在的事务开展阶段,以及公司在轿车事务方面的开展竞赛战略和战略定力。关于这一类转型的公司,在特定商场风格下,商场会在短期给予必定的估值溢价以预期增量的轿车事务给公司带来的生长时机,至于公司是否可以完成中长时刻盈余及本身价值的进步,有待后续盯梢查验,可以继续成功完成事务拓宽和成绩实现的公司或会带来较大的出资时机。\n\n\n\n查找\n\n仿制【修改:宋宇晟】